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1 de agosto de 2018Nereida González

Asset Allocation: retraso de eventos de riesgo hasta después del verano

El mes de julio se ha caracterizado por una vuelta del apetito por activos de riesgo y únicamente la deuda pública de EEUU, que actúa como cobertura del resto total de la cartera, registra una rentabilidad negativa en el mes. Así, como se observa en el gráfico 2, la rentabilidad obtenida de la cartera en julio (+1,8%) se debe, fundamentalmente, a la renta variable, tanto del área euro como de EEUU.
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20 de julio de 2018David Cano

Optimización con market timing de una cuna vendida

En contextos en los que el movimiento neto de los índices bursátiles es reducido tiene sentido vender opciones. Y vender tanto CALL como PUT, construyéndose de esta forma la posición denominada "cuna vendida".
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20 de julio de 2018Salvador Jiménez

Pendiente de la curva y recesión en EEUU: el debate continúa

El continuo aplanamiento de la pendiente de la curva de tipos de interés en EEUU (la medida habitual es la pendiente 2-10 años al ser las referencias más líquidas) está comenzando a ser una de las principales preocupaciones.
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17 de julio de 2018David Cano

Seguimos creciendo

Buenas noticias. Ampliamos el equipo de Afi Inversiones Financieras Globales. Y lo hacemos fieles a uno de nuestros métodos habituales: a través del Máster en Finanzas de Afi Escuela de Finanzas.
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10 de julio de 2018Salvador Jiménez, Diego Mendoza y Fernando Rojas

El mercado de CoCo´s (AT1): evolución reciente y posibilidad de recompra

Los CoCo´s (instrumentos financieros contingentemente convertibles) han supuesto un importante factor de recapitalización bancaria en España y Europa tras la crisis.
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6 de julio de 2018Nereida González

China, de nuevo riesgo a vigilar

Las medidas arancelarias por parte de EEUU podrían empezar a tener reflejo en la economía china. Los registros de mayo apuntan a una desaceleración de las exportaciones a EEUU: de crecer a tasas del 20% ia (junio 2017) a hacerlo al 5% (estimado).
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2 de julio de 2018Nereida González

Reducimos el perfil de riesgo de las carteras de cara al mes de julio

Junio ha estado marcado por el incremento del riesgo de guerra comercial. La mayor incertidumbre en términos de comercio exterior ha llevado a la renta variable del área euro a ser uno de los activos con peor rentabilidad en el mes (-0,7%).
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19 de junio de 2018Ignacio Astorqui

Floating Rate Notes y la duración del crédito (II)

En el anterior post “Floating Rate Notes y la duración del crédito (I)”, explicábamos cómo un bono de cupones variables (FRN) tiene escasa sensibilidad a la evolución de los tipos de interés base, pero sí a un movimiento de los diferenciales de crédito, y que esta sensibilidad es mayor cuanta más duración de crédito tenga el bono.
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8 de junio de 2018David Cano Martínez

Bonos verdes: una primera aproximación

En últimos años, en la gestión de carteras de activos financieros se están implantando de forma paulatina enfoques de inversión socialmente responsable (ISR). En renta variable se descartan compañías que no cumplan con criterios ESG (Environmental, Governance and Social). En renta fija, también, pero con un planteamiento, en algunos casos, diferente.
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5 de junio de 2018Ignacio Astorqui

Floating Rate Notes y la duración del crédito

Un Floating Rate Note (FRN) es un activo de renta fija que paga cupones (habitualmente trimestrales) vinculados a la evolución de un tipo de interés representativo del mercado monetario (Libor, Euribor, etc) al que se suma un diferencial, determinado en función del riesgo de crédito del emisor en el momento de la emisión.
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1 de junio de 2018Nereida Gonzalez

Inclusión de acciones A de China en los índices MSCI

Ayer, 31 de mayo, comenzó la inclusión de las acciones tipo A del mercado chino en los índices de MSCI. El proceso se realiza en dos etapas. La primera será efectiva en junio y se incluirá sólo un 2,5% del total del mercado. La segunda, ya en septiembre, incorporará otro 2,5%. En definitiva, un 5% de un mercado que capitaliza unos 2 billones de USD.
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22 de mayo de 2018Diego Mendoza

Venta de puts EURUSD para aprovechar la reciente apreciación del USD

El USD se ha apreciado en el último mes un 5% al pasar desde los 1,24 USD/EUR a mediados de abril a los 1,18 USD/EUR. Este movimiento es una corrección parcial de la depreciación superior al 15% observada desde comienzos de 2017, cuando se encontraba en 1,04 USD/EUR.
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17 de mayo de 2018David Cano Martínez

Una verdad incómoda

Este libro trata de inversores y de mercados que no siempre se comportan según la teoría. Esta es la historia de una verdad incómoda: cómo las acciones de bajo riesgo (la tortuga) baten a las de alto riesgo (la liebre). Sirve para conocer una de las principales anomalías en los mercados financieros: la relación entre riesgo y rentabilidad no solo no es lineal sino que en ocasiones se hace negativa (sobre todo cuanto mayor es el riesgo). Ataque frontal al CAPM (Capital Asset Pricing Model).
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11 de mayo de 2018Javier Pino

Sector telecomunicaciones en Europa: el fantasma de la crisis de las licencias UMTS sobrevuela las subastas de espectro 5G

Las subastas de espectro necesarias para la provisión de servicios inalámbricos de tecnología 5G acaban de comenzar en la UE. Estas subastas, que originalmente deberían haber tenido lugar en 2016, se han retrasado debido a la intensa actividad de M%A en el sector y a los problemas de competencia que podrían surgir en la asignación del espectro tras las fusiones.
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3 de mayo de 2018

Asset Allocation: aumentamos el peso en liquidez a la espera de mejores oportunidades de inversión

La rentabilidad positiva de nuestro Asset Allocation en abril (+0,9%) se ha debido a la favorable evolución de los mercados de renta variable en el mes, especialmente en el área euro con una revalorización cercana al 5%.
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26 de abril de 2018Ignacio Astorqui

Put Spread Comprado y Venta de Call sobre el S&P 500

La gestión de las carteras se ha complicado desde que los bancos centrales pusieron en marcha sus programas de política monetaria expansiva no convencional.
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25 de abril de 2018Diego Mendoza

Fin del mercado estructural alcista en renta fija: implicaciones para la gestión de carteras

Desde comienzos de la década de 1980, los mercados de renta fija han vivido un periodo alcista “estructural”, que podría haber finalizado.
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17 de abril de 2018David Cano Martínez

2015-2018: discrepancias entre ciclo y mercados financieros

Uno de los horizontes temporales más habituales para analizar los resultados de una inversión en mercados financieros (al menos para los activos o carteras más arriesgadas) es 3 años. Se cumple justo ahora ese plazo desde que en abril de 2015 la mayoría de activos financieros tocaron máximos, y el resultado es, salvo excepciones, decepcionante.
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6 de abril de 2018David Cano Martínez

Primer paso: determinación del benchmark

Para realizar un correcto asesoramiento financiero, el primer paso que se debe dar es establecer un índice de referencia o benchmark. A partir de él, y en función de las expectativas para la evolución de los mercados financieros, se tomarán decisiones de modificación del peso de cada activo (asset allocation). Una tercera fase consiste en decidir los activos o fondos de inversión (security selection y fund selection) que compondrán la cartera. Todo ello controlando la rentabilidad y el riesgo (medido a través de la volatilidad o el VaR).
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3 de abril de 2018Magdalena Oslé

Reducimos la sobreponderación en renta variable

Iniciamos con este post una comunicación mensual donde compartiremos los cambios introducidos en la distribución de activos (asset allocation) que utilizamos como referencia para el posicionamiento de las carteras de nuestros clientes.
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16 de marzo de 2018Francisco Lomba

Megatendencias: Una visión de inversión mirando al futuro

Se puede definir megatendencia como un cambio social, político, económico o tecnológico que influye en un período prolongado del tiempo (10 años o más). La inversión en megatendencias se enmarca en la técnica de gestión denominada Smart beta. Igual que sucede con factor investing, sigue un criterio para la construcción de carteras que va más allá de los tradicionales, como pueden ser la capitalización bursátil o la exposición geográfica o sectorial.
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8 de marzo de 2018David Cano Martínez

¡Bienvenidos!

Con este blog, queremos abrir una nueva vía de comunicación en Afi Inversiones Financieras Globales, EAFI, la empresa de asesoramiento financiero independiente de Afi. Nuestro objetivo es transmitir nuestra opinión sobre mercados financieros, fondos de inversión, gestión de carteras, planificación financiera, fiscalidad y todos aquellos aspectos vinculados con la gestión de las inversiones. En definitiva, vamos a escribir sobre los campos en los que llevamos desarrollando nuestra labor diaria desde hace algo más de 10 años. Serán textos rigurosos y con un elevado componente técnico, una de las señas de identidad de nuestra compañía.
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